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機構：海通證券

商量員：馬天一

全資子公司與公共集團旗下能源電板子公司強硬《定點契約》。2024 年11 月11 日，公司全資子公司歐洲星源在與德國公共集團旗下能源電板子公司強硬了《定點契約》，商定自2025 年至2032 年時候由歐洲星源向客戶供應濕法涂覆鋰離子電板隔閡材料。這次強硬的《定點契約》屬于框架性商定，實質采購數(shù)目將會憑證市集情況及客戶實質需求變動， 如契約順利推論，2025-2032 年時候公司瞻望將向客戶累計供貨約20.9 億平日米濕法涂覆鋰離子電板隔閡材料。

頻簽國際大單，彰顯弘遠市集競爭力。2023 年11 月和2024 年4 月。公司永訣與國際有名廠商LG Energy Solution, Ltd.和 Samsung SDI Co., Ltd.強硬了戰(zhàn)術備忘錄。公司這次的來回敵手方為公共集團旗下新成立的公司，將承擔悉數(shù)電板業(yè)務。纏綿范圍包括原材料加工、引誘和洽的公共電板，以及處理歐洲的超大界限工場。公司已與多個國際有名廠商強硬互助契約，體現(xiàn)了公司在國際市集上的弘遠競爭力，這次《定點契約》的強硬將進一步突顯公司在鋰離子電板隔閡領域的上風地位

積極拓展國際市集，進步全球市集份額。公司積極布局國際產能，2023 年在馬來西亞檳城州選址，投資成立鋰電板隔閡坐褥基地，同期歐洲的“瑞典濕法隔閡及涂覆形勢”也在順利鼓勵中?？蛻舴矫?，公司抓續(xù)深入和加速與國外大型有名鋰離子電板廠商的自若業(yè)務互助關連和產物認證責任，現(xiàn)在仍是與LG、三星SDI、Northvolt 等全球一流電板廠商開展深度互助，并與疾馳、良馬、豐田等全球有名汽車廠商設立了互助關連。咱們覺得2025 年是公司國際基膜及涂覆產能取悅投產的一年，國際產能的推廣將推動公司國際訂單增長，有助于公司跳出內卷方法，進步本人盈利水平。

盈利預測與評級：咱們瞻望公司24-26 年歸母凈利潤永訣為4.01、4.82、6.09億元，同比-30.5%、+20.2%、+26.4%。公司為全球鋰電隔閡龍頭，參考可比公司賜與公司2024 年40-42 倍PE 估值，對應合理價值區(qū)間12.00-12.60元，賜與“優(yōu)于大市”評級。

風險領導：原材料價錢波動的風險；產業(yè)政策變化的風險；匯率變動風險。

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